El auge tecnológico compensa la debilidad automotriz y el endurecimiento monetario global

El sector manufacturero aumentó su producción 3.2% anual en agosto, su segunda tasa positiva (+1.5% en julio) tras 12 meses consecutivos en territorio negativo. Además, se trata de su mejor número desde el 4.1% de enero de 2023. Aunque hay cierto efecto rebote, ya que en agosto de 2025 caía 1.7% anual, su actual ritmo logra más que compensar dicha caída.

Durante enero–agosto, la producción manufacturera reportó una ligera caída de 0.2% anual, aunque ya se percibe un cambio de dirección en los meses recientes. De los 21 subsectores que conforman el sector manufacturero, solamente cinco observaron tasas positivas en lo que va del año, con ciertas industrias que ya muestran buen ritmo.

Por ejemplo, la de accesorios electrónicos avanzó más de 20% anual en los meses recientes, lo que está asociado al gran repunte de más de 150% en sus exportaciones producto del auge de la IA en Estados Unidos. El sector manufacturero en su conjunto, que pesa 20.0% del PIB, podría crecer solamente 0.5% en este año (1.7% para el PIB total) y con expectativas de 2.0% para 2027 vs 2.1% del PIB total.

La producción física manufacturera (3.2% anual en agosto) y sus ventas monetarias nominales avanzan de manera similar con un 3.2% anual en ese mes. Es su mejor número desde junio del año pasado, aunque en medida importante se trata de un efecto estadístico, ya que en agosto del año pasado vio una caída de 4.3% anual. En consecuencia, aún no se puede concluir que haya iniciado una recuperación.

En lo que va del año (enero–agosto), estas ventas aún reportaron una ligera caída de 0.4% nominal anual, algo similar al -0.2% del volumen producido. De las 21 industrias que conforman las manufacturas, trece reportaron caídas en sus ventas en lo que va del año, destacando el repunte de 23.7% de derivados del petróleo (pesa 5.7% del total vendido) y en menor medida metálicas básicas, con 7.7% (pesa 7.1%).

Las ventas de equipo de transporte, que pesa 32.1% del total manufacturero, cayeron 1.2% anual en agosto, manteniendo trece meses consecutivos en terreno negativo y acumulando en lo que va del año un -5.4% anual. Sigue siendo afectado por el entorno arancelario desde EE. UU. Sus dos segmentos relevantes, vehículos y autopartes, se mantienen a la baja.

En septiembre, la producción industrial de Estados Unidos reportó un crecimiento de 2.2% anual, observando dos ritmos ascendentes y siendo su mejor número desde el 2.5% de septiembre de 2022. Tras avanzar 1.1% en 2025, este sector podría crecer alrededor de 1.5% en este año, lo que sería su mejor ritmo desde el 1.8% de 2022. En 2027 mejorará a 2.0%.

En los últimos 12 años (2015–2026), solamente en una ocasión (en 2018 y por muy poco) su sector industrial creció por encima del PIB general. Durante este periodo, el PIB de Estados Unidos creció 2.5% promedio anual, mientras que el PIB industrial se mantuvo completamente estancado (0.04% anual). Se ha acumulado un rezago en su sector industrial y esto perjudica a México.

Adicionalmente, las ventas al menudeo crecieron 6.3% anual en septiembre, reportando tasas elevadas en los meses recientes y respondiendo a las buenas cifras del empleo (4.2% de desempleo) y de la economía. En este año, estas ventas crecerán alrededor de 5.1%; seguido del 3.5% de 2025. Va bien la economía de Estados Unidos, con un PIB estimado de 2.2% en este año y en 2027. Se esperan alzas en las tasas de interés.

En septiembre, la inflación de Estados Unidos se elevó hasta 3.7% anual, superando las expectativas del mercado, que esperaba un 3.6%. La inflación se elevó tres décimas con relación al 3.4% anual de agosto, lo que refleja el impacto del nuevo repunte de los precios del petróleo, que aumentó alrededor de 48% anual en septiembre. La gasolina en Estados Unidos subió 34.2% anual en septiembre contra 27.4% en agosto.

Los mercados responden de la siguiente manera. El índice S&P 500 retrocedió 2.02% en la semana, aunque sigue ganando 11.88% en lo que va del año. Se reportó una caída generalizada en las Bolsas de Valores, especialmente en Europa, afectadas también por las protestas violentas en algunos países. Las bolsas resienten la posibilidad de que la Reserva Federal eleve una vez más su tasa de interés en este año.

En la semana, la moneda norteamericana se depreció ligeramente (0.45%), al cotizarse en 1.126 dólares por euro al 9 de octubre. El 27 y 28 de octubre la Reserva Federal celebra su Comité y decidirá si deja su tasa sin cambio o se eleva un cuarto de punto. Si en lo que resta de octubre los precios del petróleo no ceden, las presiones inflacionarias podrían aumentar y obligar a la FED a adelantar su subida en tasas.

A lo largo de este año, el desempeño de la economía norteamericana ha sido mejor que lo previsto inicialmente. Tras crecer 2.5% y 2.2% anual en el primero y segundo trimestre de 2026, las expectativas apuntan a un avance de 2.2% o más en este año y con una cifra similar para 2027. Le favorece cierto dinamismo del consumo y la inversión. Son tasas similares a su tendencia de largo plazo. Sin embargo, su sector industrial aún muestra cierta debilidad.

La inflación se ubicó en 3.7% anual en septiembre, presionada por el repunte de casi 50% en los precios del petróleo WTI (está en más de 90 dólares). Si estos precios se moderan, la inflación cerrará este año en 3.5% y en 2.7% en 2027. Se encuentra aún por encima de la meta de 2.0% de la FED, quien en septiembre elevó su tasa de interés hacia 4.0% y con expectativas de alzas adicionales en diciembre, hacia 4.25% (4.50% en 2027).

Un tema preocupante en EE. UU. sigue siendo su déficit fiscal, de 6.7% estimado para 2026 y 6.5% en 2027. La deuda pública también está presionando a la economía, con un nivel de más de USD 40 billones a septiembre.

En septiembre, la inflación anual de México se ubicó en 3.5%, elevándose por segundo mes consecutivo, aunque de manera moderada. Aún está dentro del rango meta de Banxico. En las principales economías, Estados Unidos registró una inflación de 3.7% anual, mientras que la eurozona alcanzó 3.8%, observando esta última un cambio de dirección, con tres ascensos consecutivos y siendo su nivel más alto desde septiembre de 2023 (4.3%). La Eurozona ha reaccionado elevando su tasa de interés, a 2.65% en septiembre, su segunda alza en lo que va del año.

Japón, Reino Unido, India y muchos países están reportando alzas en sus niveles de inflación. Destaca la persistencia de niveles elevados en Rusia (6.3%), India (5.5%), Brasil (4.5%) y Argentina (33.4%). En contraste, China mantuvo una inflación baja, de 0.9%, y Suiza registró 1.0%. En conjunto, el panorama refleja una evolución heterogénea de los precios, con presiones todavía relevantes en algunas economías que podrían limitar el margen de maniobra de sus bancos centrales.

De las 20 economías más grandes del mundo, ocho aumentaron sus tasas de interés en septiembre: Estados Unidos y siete de la Eurozona. En lo que va de octubre, solo Australia la ha subido en 25 pb.